1、兆易創(chuàng)新VS紫光集團(tuán):存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)布局歷程

兆易創(chuàng)新成立于2005年,公司2008年成功量產(chǎn)180nm串行NOR,2013年成功量產(chǎn)65nm SPI NOR  Flash,2017年10月,公司聯(lián)合合肥長(zhǎng)鑫,開展19nm制程的12英寸DRAM項(xiàng)目,首次涉足DRAM市場(chǎng),并于2021年6月發(fā)布首款自有品牌DRAM產(chǎn)品。紫光集團(tuán)有限公司是清華大學(xué)旗下的高科技企業(yè),其存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)主要由與武漢新芯合作成立的長(zhǎng)江存儲(chǔ)以及紫光南京、紫光成都兩家全資子公司來(lái)開展。

2、存儲(chǔ)芯片布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀:紫光集團(tuán)略勝一籌

——存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)布局:在NOR、NAND和DRAM三大存儲(chǔ)芯片均有布局

從存儲(chǔ)芯片三大主流產(chǎn)品布局來(lái)看,兆易創(chuàng)新形成了NOR、NAND和DRAM三大存儲(chǔ)芯片的全平臺(tái)布局,其NOR  Flash產(chǎn)品涵蓋了市場(chǎng)絕大部分的容量類型;NAND Flash產(chǎn)品屬于SLC  NAND;兆易創(chuàng)新自研的DRAM由合肥長(zhǎng)鑫生產(chǎn),兆易創(chuàng)新負(fù)責(zé)代銷。紫光集團(tuán)旗下長(zhǎng)江存儲(chǔ)是國(guó)內(nèi)第一家可以完成3D NAND  Flash存儲(chǔ)芯片的廠商,此外紫光南京半導(dǎo)體基地主要生產(chǎn)3D NAND Flash和DRAM存儲(chǔ)芯片,長(zhǎng)江存儲(chǔ)子公司武漢新芯聚焦NOR  Flash,與長(zhǎng)存NAND補(bǔ)齊Flash版圖。

——存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)投資:紫光集團(tuán)投資規(guī)模較大

目前國(guó)內(nèi)有三大存儲(chǔ)項(xiàng)目:紫光集團(tuán)與武漢、南京及成都合作展開的NAND與DRAM項(xiàng)目(長(zhǎng)江存儲(chǔ)、紫光南京、紫光成都),聯(lián)電與福建省合作的DRAM項(xiàng)目(福建晉華),兆易創(chuàng)新與合肥合作的DRAM項(xiàng)目(合肥長(zhǎng)鑫)。由此可見,兆易創(chuàng)新和紫光集團(tuán)在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域均有投資,相對(duì)來(lái)說(shuō)紫光集團(tuán)投資規(guī)模較大。

——存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能規(guī)劃

2020年,兆易創(chuàng)新合作合肥長(zhǎng)鑫DRAM產(chǎn)能達(dá)到4萬(wàn)片/月,工廠全部建成后達(dá)到36萬(wàn)片/月,紫光南京長(zhǎng)期規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)30萬(wàn)片/月;紫光集團(tuán)旗下長(zhǎng)江存儲(chǔ)3D  NAND Flash產(chǎn)能已達(dá)10萬(wàn)片/月,計(jì)劃分兩期建設(shè)3D NAND閃存芯片工廠,兩期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后月產(chǎn)能共計(jì)30萬(wàn)片。根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù),兆易創(chuàng)新2020年NOR  Flash月產(chǎn)能約9千片/月,武漢新芯擁有2座12寸晶圓廠,每座晶圓廠最大產(chǎn)能可達(dá)3萬(wàn)片/月。

——存儲(chǔ)芯片研發(fā)專利:兆易創(chuàng)新專利數(shù)量較多,紫光國(guó)微研發(fā)占比略高

從中國(guó)DRAM領(lǐng)域?qū)＠麛?shù)量來(lái)看,西安紫光國(guó)芯目前共有約99件相關(guān)專利,長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)DRAM專利數(shù)量約為58件;從中國(guó)NAND  Flash領(lǐng)域?qū)＠麛?shù)量來(lái)看,長(zhǎng)江存儲(chǔ)和兆易創(chuàng)新分別擁有112件、293件相關(guān)專利;從中國(guó)NOR  Flash領(lǐng)域?qū)＠麛?shù)量來(lái)看,兆易創(chuàng)新和武漢新芯分別擁有42件、6件相關(guān)專利。整體來(lái)看,兆易創(chuàng)新專利數(shù)量較多。

注:專利查詢?nèi)掌跒?021年9月7日。

2018-2020年,兆易創(chuàng)新研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重在10%-12%左右,占比呈上升趨勢(shì);2020年紫光國(guó)微研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重為18．46%,整體來(lái)看,紫光國(guó)微研發(fā)投入占比高于兆易創(chuàng)新。

注:由于紫光集團(tuán)未上市,以上為紫光集團(tuán)旗下上市公司紫光國(guó)微研發(fā)投入情況。

——存儲(chǔ)芯片國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力:兆易創(chuàng)新進(jìn)入全球前三

2020年,三星、SK海力士、美光壟斷了全球約95%的DRAM市場(chǎng),合肥長(zhǎng)鑫市占率約為0．5%;截至2020年末長(zhǎng)江存儲(chǔ)取得全球接近1%市場(chǎng)份額,成為六大國(guó)際原廠以外市場(chǎng)份額最大的NAND晶圓原廠;根據(jù)CINNO  Research數(shù)據(jù),兆易創(chuàng)新2020年在全球NOR Flash市場(chǎng)中市占率達(dá)到15．6%,排名第三,僅次于華邦和旺宏,武漢新芯NOR  Flash市場(chǎng)份額達(dá)2．2%。

3、存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比:兆易創(chuàng)新表現(xiàn)較好

2018-2020年,兆易創(chuàng)新存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)收入逐年上升,2020年實(shí)現(xiàn)32．83億元,整體來(lái)看,兆易創(chuàng)新存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)收入高于紫光國(guó)微(轉(zhuǎn)讓西安紫光國(guó)芯前紫光國(guó)微存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)收入規(guī)模在10億元以下)。從營(yíng)收占比來(lái)看,2018-2020年兆易創(chuàng)新存儲(chǔ)芯片相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比在70%以上,2018、2019年紫光國(guó)微存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)占比分別為26．24%、24．57%。

注:由于紫光集團(tuán)未上市,以上數(shù)據(jù)為紫光集團(tuán)旗下上市公司紫光國(guó)微財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),2020年紫光國(guó)微完成西安紫光國(guó)芯76%股權(quán)轉(zhuǎn)讓,自2020年起存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)不再將其納入公司合并報(bào)表范圍。下同。

從毛利率來(lái)看,2018-2020年,兆易創(chuàng)新存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)毛利率均在35%以上,2020年為35%;2018、2019年紫光國(guó)微存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)毛利率分別為7．62%、11．27%,整體低于兆易創(chuàng)新;2020年轉(zhuǎn)讓西安紫光國(guó)芯后,公司存儲(chǔ)芯片毛利率為負(fù)。

4、前瞻觀點(diǎn):紫光集團(tuán)為中國(guó)存儲(chǔ)芯片行業(yè)“領(lǐng)頭羊”

存儲(chǔ)芯片行業(yè)屬于技術(shù)、資金雙密集產(chǎn)業(yè),產(chǎn)品設(shè)計(jì)周期長(zhǎng)、工藝復(fù)雜、資金投入高,對(duì)企業(yè)研發(fā)能力、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累、資金實(shí)力均有較高的要求。因此,技術(shù)升級(jí)和投資是公司間競(jìng)爭(zhēng)的主要策略。此外,存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)份額和業(yè)績(jī)能反應(yīng)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售狀況。基于前文分析結(jié)果,前瞻認(rèn)為,紫光集團(tuán)因在業(yè)務(wù)布局、投資規(guī)模等方面占有優(yōu)勢(shì),目前為我國(guó)存儲(chǔ)芯片行業(yè)“領(lǐng)頭羊”。