1、士蘭微VS揚杰科技:功率器件業務布局歷程

功率器件是我國戰略新興產業體系的重要分支,也是半導體行業的重要組成部分。目前,中國功率器件行業的龍頭企業分別是士蘭微(600460)、揚杰科技(300373),兩家企業在功率器件業務上的布局歷程對比發現士蘭微在功率器件發展歷史更加悠久,行業資源積累也相對較快:

2、功率器件業務布局及運營現狀:士蘭微絕對領先

——功率器件布局:士蘭微產能絕對領先,且更關注研發

從公司功率器件產能及研發投入情況來看,士蘭微均絕對領先揚杰科技,2020年,士蘭微公仔器件產能2840億只且處于產能擴張階段,揚杰科技僅410億只。研發投入士蘭微連續多年為揚杰科技的兩倍左右。2020年研發投入占比超過11．34%,而揚杰科技僅為5．2%。

從功率器件主營區域來看,2020年,揚杰科技內銷實現營業收入19．32億元,占公司總營業收入的73．83%;外銷實現營業收入6．54億元,占公司總營業收入的24．97%。士蘭微境內營業收入40．96億元,占比為95．69%,境外收入1．85億元,占比4．32%,可見二者均為境內營業為主。揚杰科技的海外程度更深。

——功率器件運營:士蘭微銷量更高

從功率器件的產銷量來看,士蘭微2020年產量1923．15萬只,銷量2124．37萬只;揚杰科技產量1968．95萬只,銷量1738．37萬只。可見揚杰科技產量略優于士蘭微,銷量低于士蘭微。

3、功率器件業務業績對比:士蘭微營收規模領先,盈利能力略微偏后

從功率器件營業收入來看,士蘭微功率器件營業收入均高于揚杰科技,2020年功率器件業務收入40．96一樣,高于揚杰科技的25．85億元。

從功率器件毛利率來看,士蘭微毛利率低于揚杰科技,2020年以的21．15毛利率落后揚杰科技的33．73%。

4、前瞻觀點:士蘭微為中國“功率器件之王”

在功率器件行業中,功率器件的產能和研發投入決定了功率器件的產能和后續發展動力,而鍋蓋子器件的產銷量反映了公司的經營概況。基于前文分析結果,前瞻認為,士蘭微產能、研發投入、營收規模及銷量方面占有優勢,目前是我國功率器件運行企業中的“龍頭”。