4月19日消息，中信證券發(fā)布研究報(bào)告，維持小米集團(tuán)-W“買入”評(píng)級(jí)，持續(xù)看好公司“手機(jī)×AIoT”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。

報(bào)告中稱，公司在3月底相繼發(fā)布米11Pro、米11Ultra、MIXFOLF折疊屏，起售價(jià)分別4999元、5999元、9999元。米11Pro全球首發(fā)GN2傳感器、1/1.12英寸大底，在手機(jī)領(lǐng)域全球首發(fā)硅氧負(fù)極多極耳電池，搭載5000mAh電池、67W有線快充和67W無(wú)線快充。米11Ultra搭載三主攝，在DXOMARK評(píng)測(cè)中得143分、排名第一。MIX FOLF是小米首款折疊屏手機(jī)，采用精密鉸鏈，經(jīng)過(guò)100萬(wàn)次極限可靠性彎折測(cè)試，首發(fā)液態(tài)鏡頭同時(shí)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)焦和微距兩種功能，首發(fā)澎湃CI專業(yè)ISP芯片，并提供掌上PC模式。4月2日米11Pro/Ultra首銷突破12億元，4月16日MIXFOLF首銷突破4億元，小米手機(jī)品牌高端化持續(xù)取得突破。

該行表示，2021年公司智能手機(jī)產(chǎn)品組合進(jìn)一步優(yōu)化，形成Redmi 9A/9、Note9系列、K40系列和小米11青春版、小米11系列、MIX FOLD等14款機(jī)型組合，價(jià)格覆蓋了499元-12999元，滿足不同人群的差異化需求，且整體價(jià)格帶上移。渠道方面，4月3日第5000家小米之家在沈陽(yáng)開業(yè)，小米之家門店快速拓展，逐步彌補(bǔ)了線下渠道的短板，并通過(guò)統(tǒng)一的門店管理系統(tǒng)提升門店效率和控制風(fēng)險(xiǎn)，支持未來(lái)兩年手機(jī)和IoT銷量的持續(xù)提升。該行預(yù)期，小米21Q1出貨量和毛利率環(huán)比20Q4將進(jìn)一步提升，Q1的出貨有望接近5000萬(wàn)臺(tái)，盈利彈性或超預(yù)期;展望全年，小米智能手機(jī)出貨量有望突破2億臺(tái)。

報(bào)告提到，小米在2月底發(fā)布了RedmiBook Pro、Redmi MAX86"超大屏電視、Redmi AirDots3等新品，3月底繼續(xù)發(fā)布了小米手環(huán)6、AX9000路由器、米家新風(fēng)空調(diào)、米家掃拖機(jī)器人Pro、米家純凈式智能加濕器Pro、小米筆記本Pro等新品。公司IoT新品發(fā)布節(jié)奏加快，且大部分產(chǎn)品升級(jí)幅度較大，預(yù)期將有較好的表現(xiàn)。該行認(rèn)為，伴隨大量高品質(zhì)新品的發(fā)布，在疫情后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、國(guó)內(nèi)線下渠道優(yōu)化以及海外拓展的共同推動(dòng)下，公司IoT業(yè)務(wù)增速將持續(xù)回升。

中信證券稱，3月30日，小米公告擬成立一家全資子公司，負(fù)責(zé)智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，雷軍將兼任智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的首席執(zhí)行官，首期投資為100億元人民幣，預(yù)計(jì)未來(lái)10年投資額100億美元。發(fā)展智能汽車業(yè)務(wù)，將進(jìn)一步完善小米以用戶為中心的AIoT場(chǎng)景閉環(huán)，智能電動(dòng)汽車行業(yè)空間更高大、增速更快，將進(jìn)一步打開公司中長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。該行預(yù)期2025年全球、中國(guó)電動(dòng)汽車銷量分別將達(dá)到1500萬(wàn)輛、700萬(wàn)輛，滲透率提升至16%、20%，CAGR為36%、39%。

該行稱，2020下半年公司互聯(lián)網(wǎng)收入增速放緩至10%以下，一方面游戲業(yè)務(wù)下半年在受到渠道分成比例下降影響，另一方面公司國(guó)內(nèi)MIUIMAU同比幾乎持平。MIUI用戶量和互聯(lián)網(wǎng)收入通常滯后于智能手機(jī)的銷量，該行預(yù)計(jì)，在公司國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)份額和銷量持續(xù)提升、手機(jī)高端化的帶動(dòng)下，公司互聯(lián)網(wǎng)用戶和變現(xiàn)將逐步回升。隨著歐洲市場(chǎng)的用戶增長(zhǎng)，公司的海外互聯(lián)網(wǎng)收入存在提升基礎(chǔ)。公司2020年電視銷量連續(xù)2年保持國(guó)內(nèi)第一，超大屏電視升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，電視互聯(lián)網(wǎng)用戶和收入亦將穩(wěn)健增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，該行預(yù)期公司互聯(lián)網(wǎng)收入增速，有望在Q3后持續(xù)較快提升。

基于手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化、小米高端化策略初見成效，以及今年以來(lái)的缺貨環(huán)境，該行預(yù)測(cè)，21Q1公司手機(jī)出貨量和毛利率將環(huán)比20Q4進(jìn)一步提升，Q1出貨量有望接近5000萬(wàn)臺(tái)，帶動(dòng)盈利彈性上行。展望全年，該行判斷，小米智能手機(jī)出貨量有望突破2億臺(tái)，IoT業(yè)務(wù)增速回升，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)在Q3之后有更強(qiáng)的表現(xiàn)。此外，小米造車將打開中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。公司近10個(gè)交易日持續(xù)進(jìn)行回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)37.1億港元，彰顯信心。