11月25日，“Robotaxi第一股”小馬智行發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)季營(yíng)收達(dá)2540萬美元（約合人民幣1.81億元），較2024年同期增長(zhǎng)72%，三大核心業(yè)務(wù)板塊全面增長(zhǎng)；同時(shí)Robotaxi車隊(duì)規(guī)模即將突破千輛，第七代車型在廣州實(shí)現(xiàn)單車盈利轉(zhuǎn)正，商業(yè)化落地迎來關(guān)鍵突破。

前三季度，小馬智行營(yíng)收為6087.6萬美元（約合人民幣4.31億元），上年同期為3950.9萬元。

盈利能力方面，第三季度的毛利為4.7百萬美元（人民幣33.2百萬元），而2024年第三季度為1.4百萬美元。第三季度的毛利率為18.4%，而2024年第三季度為9.2%。毛利率的改善主要得益于收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，其中，具備較高毛利率的自動(dòng)駕駛出行服務(wù)收入貢獻(xiàn)有所增加。

第三季度的研發(fā)開支為60.4百萬美元（人民幣429.9百萬元），較2024年第三季度的33.6百萬美元增加79.6%。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的研發(fā)開支為56.1百萬美元（人民幣399.7百萬元），較2024年第三季度的33.3百萬美元增加68.4%。該增加主要反映在第七代車型研發(fā)投入的增加，以及研發(fā)人員的擴(kuò)充。具體來說，研發(fā)開支增加的一半左右來自第七代自動(dòng)駕駛出租車的一次性定制開發(fā)費(fèi)用12.7百萬美元。

第三季度的經(jīng)營(yíng)虧損為69.7百萬美元（人民幣496百萬元），而2024年第三季度為40.7百萬美元。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的經(jīng)營(yíng)虧損為63.1百萬美元（人民幣449.1百萬元），而2024年第三季度為40.0百萬美元。

財(cái)報(bào)披露的細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，小馬智行各板塊呈現(xiàn)“全面開花”態(tài)勢(shì)，其中技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)表現(xiàn)尤為亮眼。第三季度該業(yè)務(wù)收入達(dá)860萬美元（約合人民幣6100萬元），同比激增354.6%，主要得益于自動(dòng)配送等領(lǐng)域客戶對(duì)其自動(dòng)駕駛域控制器（ADC）的強(qiáng)勁需求，標(biāo)志著公司前裝量產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)入規(guī)模化交付的收獲期。

作為核心支柱的自動(dòng)駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）收入同樣保持高速增長(zhǎng)，當(dāng)季收入670萬美元（約合人民幣4770萬元），同比增幅達(dá)89.5%，其中乘客車費(fèi)收入同比增長(zhǎng)超200%，反映出服務(wù)滲透率與用戶接受度的雙重提升。自動(dòng)駕駛卡車物流（Robotruck）業(yè)務(wù)則穩(wěn)步推進(jìn)，第三季度收入1029萬美元（約合人民幣7250萬元），同比增長(zhǎng)8.7%，第四代自動(dòng)駕駛卡車的單車自動(dòng)駕駛套件BOM成本較上一代下降70%，為后續(xù)規(guī)模擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

資本層面，小馬智行財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。截至9月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期投資等合計(jì)達(dá)41.84億元人民幣；疊加港股上市后新增的約60億元人民幣現(xiàn)金（若超額配售權(quán)全部行使可達(dá)70億元），為技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥阗Y金保障。

在商業(yè)化落地的關(guān)鍵指標(biāo)上，小馬智行本季度實(shí)現(xiàn)多重突破。截至財(cái)報(bào)發(fā)布日，公司Robotaxi車輛總數(shù)已達(dá)961輛，其中667輛為第七代車型，距離年內(nèi)超1000輛的車隊(duì)規(guī)模目標(biāo)僅一步之遙，預(yù)計(jì)將提前達(dá)成；同時(shí)公司計(jì)劃在2026年底將車隊(duì)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至3000輛以上，實(shí)現(xiàn)三倍增長(zhǎng)。

更具行業(yè)意義的是，第七代Robotaxi在商業(yè)化運(yùn)營(yíng)中展現(xiàn)出清晰的盈利潛力。該車型于11月起在北京、廣州、深圳開啟全無人駕駛商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，其中在廣州市場(chǎng)，截至11月23日的最近兩周內(nèi)，單臺(tái)車日均訂單量達(dá)23單，已實(shí)現(xiàn)單車盈利轉(zhuǎn)正。

為加速規(guī)模化落地，小馬智行正構(gòu)建“輕資產(chǎn)+AI賦能”的合作生態(tài)。目前已與北汽、廣汽、豐田聯(lián)合推進(jìn)第七代Robotaxi家族車型量產(chǎn)，并通過與深圳西湖集團(tuán)、陽光出行等出租車及網(wǎng)約車平臺(tái)合作，在一線城市共建規(guī)模化自動(dòng)駕駛車隊(duì)。據(jù)透露，2026年第七代Robotaxi的自動(dòng)駕駛套件BOM成本將較2025年再降20%，進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)盈利能力。