7月16日，光刻機大廠ASML發(fā)布了其2025年第二季度的財報，整體表現(xiàn)強勁，超出市場預期。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，ASML在2025年第二季度的凈銷售額為77億歐元，這一數(shù)字不僅達到了公司此前設定的業(yè)績指引上限，也超過了市場預期的75.4億歐元。

ASML還發(fā)布了一段視頻訪談，首席執(zhí)行官傅恪禮（Christophe Fouquet）以及首席財務官戴厚杰（Roger Dassen）在訪談中分享了2025年第二季度的業(yè)績，以及對2025年的展望。以下內(nèi)容根據(jù)ASML 2025年第二季度財報視頻訪談文字摘要整理。

2025年第二季度業(yè)績及全年展望

關于ASML 2025年第二季度財務表現(xiàn)，ASML總裁兼首席執(zhí)行官傅恪禮（Christophe Fouquet）表示：“我們2025年第二季度的凈銷售額為77億歐元，處于此前營收預測區(qū)間的高位；毛利率為53.7%，高于預期，這主要得益于裝機售后業(yè)務中升級服務的增長，以及非經(jīng)常性的一次性費用帶來的成本下降。”

據(jù)ASML首席財務官戴厚杰（Roger Dassen）具體介紹，2025年第二季度ASML的營收為77億歐元，處于此前預測營收區(qū)間的高位；其中，裝機售后服務的凈銷售額為21億歐元。

同時，公司第二季度的毛利率為53.7%，高于預期，主要出于三方面原因：一是裝機售后環(huán)節(jié)的升級服務帶來額外收入；二是本季度獲得一些非經(jīng)常性的一次性費用收益；三是關稅帶來的負面影響低于此前預期。

此外，本季度確認了一臺高數(shù)值孔徑EUV的收入，雖然該項收入確認拉低了毛利率，但總體上依然帶來53.7%毛利率的強勁表現(xiàn)。該季度的新增訂單金額為55億歐元，其中23億歐元為EUV訂單；第二季度的凈利潤達23億歐元。

戴厚杰預計，ASML 2025年第三季度的營收在74億歐元至79億歐元之間，毛利率介于50%至52%之間，預計裝機售后服務的凈銷售額將達到20億歐元左右。

戴厚杰作了幾個重點業(yè)務板塊的全年展望。其中，EUV在先進制程的發(fā)展中愈發(fā)重要，越來越多的客戶轉(zhuǎn)向使用EUV光刻機。因此，EUV業(yè)務預計將同比增長約30%，而人工智能是主要驅(qū)動力。DUV和應用業(yè)務，預計與2024年基本持平。

而裝機售后服務業(yè)務預計將增長約20%。一方面在于上半年裝機售后服務增長顯著，NXE:3800機型的升級服務尤其突出；另一方面，下半年裝機售后服務業(yè)務有望持續(xù)提升，由于部分系統(tǒng)工具即將超過保修期，這些工具服務將增加裝機售后的收入。

ASML預計2025年全年營收較上一年將增長約15%，毛利率約為52%。正如此前所分享的，預計下半年的營收將高于上半年；基于當前發(fā)運計劃，下半年第四季度的營收占比可能會比較高。

關于毛利率，戴厚杰介紹，ASML第二季度的毛利率為53.7%，上半年毛利率達53.8%；預計第三季度毛利率介于50% 到52%，全年毛利率大約為52%。

預計毛利率在下半年會略有回落，主要原因有三：一是預計下半年NXE:3800系統(tǒng)的升級業(yè)務規(guī)模會有所下降，而該部分此前對毛利率貢獻較大；二是預計不會有類似上半年的非經(jīng)常性的一次性費用收益；三是確認高數(shù)值孔徑（High-NA）系統(tǒng)的收入也會拉低毛利率，下半年確認的高數(shù)值孔徑系統(tǒng)收入將比上半年多。

綜合來看，ASML全年毛利率預計為52%左右。不過，這一定程度上還要取決于關稅政策的走向。

根據(jù)目前的2022至2025年股票回購計劃，ASML在2025年第二季度回購了約14億歐元的股票。

市場主驅(qū)動力與關稅等不確定性因素

關于市場發(fā)展趨勢，傅恪禮表示，正如前幾個季度所言，目前人工智能依然是邏輯芯片和存儲芯片領域主要的增長驅(qū)動力。ASML預計邏輯芯片市場較2024年將實現(xiàn)增長，因為客戶正在增加先進制程芯片的產(chǎn)能；存儲芯片市場保持強勁，客戶也在持續(xù)投資最新的高帶寬內(nèi)存（HBM）和第五代雙倍數(shù)據(jù)速率隨機存取存儲器（DDR5）產(chǎn)品。

傅恪禮介紹，“我們看到光刻機投資在晶圓廠總體投資中所占的比重持續(xù)保持強勁，尤其是在DRAM（動態(tài)隨機存取存儲器）領域，而TWINSCAN NXE:3800E的推出也進一步鞏固了這一趨勢。與此同時，EUV光刻機的應用正在按計劃推進，其中包括高數(shù)值孔徑（High NA）系統(tǒng)。本季度，我們發(fā)運了首臺TWINSCAN EXE:5200B系統(tǒng)。”

目前，光刻機這種半導體制造核心設備不僅存在嚴厲的出口限制，而且還進一步受到美國發(fā)起的關稅戰(zhàn)的影響。戴厚杰表示，2025年第一季度ASML就討論過關稅可能帶來的直接影響和間接影響。目前來看，直接影響就是ASML當時所劃分的幾類：

第一類，對運往美國的整套系統(tǒng)征收關稅；

第二類，對進口到美國并在美國進行制造的產(chǎn)品征收關稅；

第三類，對運往美國的用于服務作業(yè)使用的零部件和工具征收關稅；

第四類，其他國家對從美國發(fā)運的商品征收關稅，例如出口至歐盟。

同時，戴厚杰也介紹，ASML正在努力減輕關稅在這四個方面對整個行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)帶來的影響。ASML還在研究自由貿(mào)易區(qū)，以緩解一些不利的動態(tài)因素。而且，ASML正在與供應鏈和客戶合作，確保盡可能減少對ASML的影響。

在間接影響方面，戴厚杰表示，關稅會對整體宏觀經(jīng)濟形勢產(chǎn)生何種影響現(xiàn)在還不確定。由于直接和間接影響尚不明確，ASML將持續(xù)密切關注相關動向，并盡最大努力予以應對。

除了關稅，出口限制政策也在影響ASML市場業(yè)績。傅恪禮表示，“中國市場方面，我們預計中國市場的營收占比將超過25%，這與我們的未交付訂單情況基本一致。”

2030年總營收440億歐元至600億歐元

關于長期市場展望，傅恪禮表示，“展望2026年，我們看到人工智能客戶的核心業(yè)務基礎依然堅實，為其持續(xù)增長提供支撐。與此同時，宏觀經(jīng)濟和地緣政治局勢依舊在動態(tài)變化中。因此，盡管我們正在為2026年的增長做準備，但當前階段仍存在不確定性。”

傅恪禮認為，短期而言，關稅、出口管制、宏觀經(jīng)濟形勢等將持續(xù)帶來一些不確定性。但長期來看，半導體市場依舊強勁，尤其是人工智能帶來的需求保持強勁。 

傅恪禮表示，正如此前在投資者日上所討論的，客戶轉(zhuǎn)向更先進的邏輯和存儲芯片生產(chǎn)將提升對先進光刻技術的需求，這有利于提升光刻機投資在晶圓廠總體投資中所占的比重。ASML在低數(shù)值孔徑和高數(shù)值孔徑EUV技術路線圖上取得的進展，以及合理的技術成本，將使其能夠繼續(xù)支持更多的多重曝光向單次曝光轉(zhuǎn)變。

就長期而言，ASML仍保持投資者日上所做的預測——預計到2030年總營收有望達到440億歐元至600億歐元，毛利率將達到56%至60%。